发布日期:2024-11-11 23:15 点击次数:169
总体看,我国传统产业尚处于由大变强的关键期,仍位于全球价值链中低端,在关键核心技术、工业基础能力、高端产品供给等方面有不少短板弱项,存在低端产能过剩、高端供给不足、产业基础不牢、创新能力薄弱等问题。当前,要素成本不断上升,资源约束持续趋紧,传统产业的比较优势逐步消失。要通过技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级,催生出传统产业的新质生产力,才能让“老树发新芽”,重塑竞争新优势。
值得注意的是,声明删除了对通胀风险“高度关注”的措辞,新增强调“关注就业和物价双重使命都在面临的风险”。从只关注通胀风险到关注双重使命的双向风险,这一转变背后另有深意,它表明通胀可能不再是降息的障碍,暗示降息已箭在弦上。美联储主席鲍威尔表示,过去2年,美联储的“保就业”和“稳物价”两大目标取得了相当大的进展,美国经济“正在接近适合降息的水平”,如果未来能看到更多“希望看到的数据”,那么在9月的会议上可能就会讨论降息事宜。
2024-10-20,国盛证券发布一篇煤炭开采行业的研究报告,报告指出,产量、进口创年内新高,火电加速,底层逻辑转变静待需求释放。
报告具体内容如下:
事件:国家统计局公布2024年9月份能源生产情况。 9月原煤产量创新高,全年产量预计持平。据国家统计局数据,2024年9月,规上工业原煤产量4.1亿吨,同比增长4.4%,增速同比上涨1.6%;日均产量1381.5万吨,1—9月份,规上工业原煤产量34.8亿吨,同比增长0.6%。产能刚性已逐渐成为共识,后续产量增量多源自新建矿井投产,预计空间有限;此外,能源生产安全仍是煤炭行业发展重点方向,长期化、高强度化的生产安全检查预期延续,预期会影响煤矿产能增量的进一步释放,2024年原煤产量增速预计将会明显放缓,产能天花板或已现。 进口创年内新高。根据国家统计局公布的数据显示,2024年9月份,我国进口煤炭4759万吨,同比增长13.0%,1-9月份,我国进口煤炭3.9亿吨,同比增长11.9%。考虑到澳煤通关的基数影响,2024上半年进口同比增速预计较高,同时叠加考虑到欧洲2024年恢复煤炭正常采购,印度等东南亚国家煤炭需求增量,预计我国24年进口难以继续大幅增长,整体维持稳定。 火电9月增速加快。9月份,规上工业发电量8024亿千瓦时,同比增长6.0%,增速比8月份加快0.2个百分点;规上工业日均发电267.5亿千瓦时。1—9月份,规上工业发电量70560亿千瓦时,同比增长5.4%。分品种看,9月份,规上工业火电、风电增速加快,水电由增转降,核电、太阳能发电增速回落。其中,规上工业火电同比增长8.9%,增速比8月份加快5.2个百分点;规上工业水电下降14.6%,8月份为增长10.7%;规上工业核电增长2.8%,增速比8月份回落2.1个百分点;规上工业风电增长31.6%,增速比8月份加快25.0个百分点;规上工业太阳能发电增长12.7%,增速比8月份回落9.0个百分点。 焦煤方面,否极泰来,再乐观一点。根据国家统计局数据,2024年9月,中国粗钢产量7707万吨,同比下降6.1%,1-9月粗钢累计产量76848万吨,同比-3.6%。截至2024年10月11日当周,247家样本钢厂日均铁水产量233.08万吨,同比下降5.2%。整体来看,焦煤仍呈现“以钢定焦”局面,国庆前后,受政策刺激,钢材价格&焦炭价格均出现明显上涨,钢厂&焦企利润改善,开工逐步提升,铁水产量明显上行,原料刚需支撑较强,焦煤价格稳中偏强运行。此外,后续密切关注国内一揽子政策密集发布后,何时带来实物工作量的回升,届时或将带动焦煤价格强势上行,开启主升。 投资策略。底层逻辑大转变,乐观,再乐观一点。节前,多箭齐发,9月24日央行发布一揽子增量政策,9月26日政治局会议再释放政策利好信号,9月27日央行降准降息。本周,财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况,并答记者问。此番政策组合拳,意味着底层逻辑或已大转变,9.24一揽子金融政策针对的是资产端(股票、房子)的“放水”,本次财政一揽子政策则是针对负债端(地方政府债务与“三保”、房企、居民)的“放水”,并且均是既有着眼当下的资金安排、又有立足长远的制度设计。上述转变意味着偏国内定价的黑色系商品将受到明显提振,配合当下正处产业季节性旺季,我们认为可以乐观,再乐观一点。 “股票增持回购再贷款”助力煤企估值重塑。在9月24日举办的新闻发布会上,中国人民银行行长潘功胜在会上表示““创设股票回购增持再贷款,引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款,用于回购增持上市公司股票”。此举(1)降低融资成本,提高效率;(2)稳定资本市场,提振市场信心;(3)支持高股息公司策略。对于具有高股息特征的煤炭板块而言,股息率高于4%的煤炭企业在2.25%借款利率下具有明显““利差收益”,叠加煤炭企业账面现金充沛和较低的资本开支需求,煤炭上市公司提高分红比例和回购频率的意愿有望明显增强,进一步增强资本市场形象和市值。 弹性优先,重点推荐焦煤的淮北矿业(600985)、平煤股份(601666)、潞安环能(601699)、山西焦煤(000983);动煤现货占比较高的昊华能源(601101)、兖矿能源(600188)、晋控煤业(601001)、山煤国际(600546)、甘肃能化(000552)、陕西煤业(601225)。此外,困境反转的中国秦发,绩优的中国神华(601088)、中煤能源(601898)、新集能源(601918)亦值得重点关注。此外,参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立,高股息煤炭迎机遇》报告,重点关注平煤股份、兖矿能源。 风险提示:在建矿井投产进度超预期,下游需求不及预期,新建矿井项目批复加速。
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